KCGS 한국기업지배구조원

ISSUE REPORT

- KB자산운용은 광주신세계 측에 서한을 보내 회사가 지배구조 개편 추진에 앞서 지분 공개매수를 통해 비공개회사로 전환할 것을 요구함
- 시장에서는 정용진 부회장의 승계 재원 마련 과정에서 광주신세계가 활용될 가능성을 높게 보고 있는데, 현 시점에서 개편이 추진되면 광주신세계 주주들은 불리한 상황에 놓일 수 있음
- 광주신세계 일반주주 입장에서는 회사가 주주환원을 확대하여 기업 가치를 제고하고, 지배구조 개편 전 주식을 공개매수하여 시가보다 높은 가액으로 지분을 매각할 기회를 부여받는 것이 유리함
- KB자산운용의 요구는 일반주주의 이해를 대변한 것으로 볼 수 있으나, 62.5%의 지분을 보유한 지배주주 측이 이를 수용할 가능성은 낮다고 판단됨

ISSUE REPORT

- 국내 행동주의 사모펀드 KCGI가 세운 특수목적법인 유한회사 엔케이앤코홀딩스 및 특수관계인 2사는 경영참여 목적으로 한진 지분 8.03%(96만2133주)를 신규 취득하였다고 3일 공시함
- 조양호 회장(6.87%), 한진칼(22.19%) 등 한진의 최대주주 및 특수관계인 지분율은 합산 33.13%이고, 그 외 5% 이상 주주로 국민연금이 7.41%, 쿼드자산운용이 6.49%의 지분을 보유 중임

ESG Insight

- 오뚜기는 내부거래 비중이 높은 계열사들에 대한 지배주주 개인 지분율을 낮추고, 오뚜기의 지배력을 강화하는 방향으로 지배구조 개선 작업을 진행해 왔음
- 신규 자회사 편입 효과로 연결영업이익이 확대되고, 지배주주의 사익과 직결되는 내부거래가 축소되어 부(富)의 이전 리스크가 감소한다는 점에서 오뚜기의 주주들에게 우호적인 변화로 판단됨
- 2018년도 KCGS의 ESG평가에서 오뚜기의 지배구조 등급은 최하등급인 D등급에서 B등급으로 2단계 상승함. 지배구조 개선에 대한 의지와 실천은 긍정적이나, 여전히 개선이 요구되는 과제들이 남아 있음