ESG현안분석은 KCGS가 국내 자본시장 및 기업이 직면하고 있는 ESG관련 주요 현안들에 대하여 전문적인 연구결과 등을 시의적절하게 제공할 목적으로 수시 발간하는 간행물입니다. KCGS는 ESG현안분석을 통하여 ESG관련 주요 현안들에 대한 다양한 이해관계자들의 이해를 돕고 공감대가 확산되기를 기대합니다.
저자: 안현미 부연구위원
[요약]
□ 본 연구는 ①ESG 평가등급이 높은 기업을 편입하는 전략(ESG tilt strategy), ②ESG 평가등급이 개선된 기업을 편입하는 전략(ESG momentum strategy) 및 ③두 가지를 동시에 고려한 전략에 따라 구성된 각 포트폴리오의 투자성과를 확인하기 위한 실증분석을 수행함
□ 분석 결과 E, S, G 등급 및 ESG 통합등급이 높은 기업들로 구성된 포트폴리오뿐만 아니라 등급이 개선된 기업들로 구성된 포트폴리오에서도 유의한 양(+)의 초과수익률이 관측됨
□ 또한, E, S, G 등급 및 ESG 통합등급이 개선된 기업들을 E, S, G 등급 및 ESG 통합등급이 낮은 수준에서 개선된 기업과 높은 수준에서 개선된 기업으로 구분하여 초과수익률을 비교한 결과, 등급이 낮은 수준에서 개선된 기업에서 더 높은 양(+)의 초과수익률이 관측되는데, 투자자는 기존 ESG 평가등급이 낮은 기업의 개선 효과에 대하여 더 큰 기대를 하는 것으로 생각됨
□ 이처럼 ESG 요소를 투자에 활용하는 전략을 다양화함으로써 우수한 책임투자 성과를 창출할 수 있을 것으로 기대함
저자: 임현일 부연구위원
[요약]
□ 최근 복수의결권제도 도입에 대한 논의와 관련하여 해외 자본시장에서의 도입 현황을 살펴보고 국내 복수의결권제도 도입과 관련된 이슈를 검토하고자 함
□ 부정적 측면에서 복수의결권제도는 1주 1의결권에 따른 주주 평등의 원칙을 벗어남으로써 소유 와 지배 간의 괴리를 발생시키며, 이는 경영자의 대리인 문제를 심화시킬 수 있음
□ 반면 긍정적 측면에서 복수의결권제도는 안정된 경영권을 바탕으로 경영자가 기업의 성장에 집 중할 수 있는 환경을 조성하고 적대적 M&A의 위협에서 벗어나 기업 활동 활성화와 양질의 고 용 창출을 기대하게 함
□ 복수의결권제도의 긍정/부정적 효과에 대한 고찰을 통해 복수의결권제도 도입에 따른 부정적 효 과를 최소화시킬 수 있는 방안을 모색하고자 함
저자: 정재규 선임연구위원
[요약]
□ 환경경영(E) 또는 사회책임경영(S) 관련 주주제안 실행에 관한 논란을 해소하기 위해서는 상법에 근거 규정을 마련하는 개정이 이루어져야 함
□ 개정 전이라도 환경경영(E) 또는 사회책임경영(S) 관련 주주제안이 시도되는 경우, 이사회는 그 핵심내용을 유지하는 범위에서 이를 적절히 변형하여, 주주총회에 안건으로 제출할 수 있는 방안을 적극적으로 고려하여야 함
□ 아울러 환경경영(E) 또는 사회책임경영(S) 관련 주주제안이 단순히 주주의 권고 내지 의사표명이라는 형식으로 결의가 이루어지는 것을 부정할 필요는 없음
□ 또 주주제안제도 활성화를 위하여 지분율 요건에 일정 수의 주식 보유나 일정 금액 이상의 주식 보유를 기준요건으로 추가하는 방안을 고려하고, 임시주주총회에서도 주주제안제도를 활용할 수 있도록 행사기간에 관한 개선이 필요
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