KCGS 한국기업지배구조원

ISSUE REPORT

- 발표된 자기주식매입 규모는 현대모비스 주식총수의 1.36%로, 자사주 비중은 기존 0.64%에서 2.0%로 증가하게 되며 이 중 0.26%를 소각할 예정임 
- 연초 엘리엇의 배당 요구에 직면했던 현대모비스는 순현금 7.4조원 중 4조원 이상을 핵심부품 경쟁력 강화에 투자하고, 3년간 총 1조원 규모의 자사주를 매입하겠다고 공표하였음. 또한 배당(1.1조원)과 기취득 자사주 소각(4,600억원)을 포함한 총 2.6조원 규모의 주주환원 계획(`19~`21)을 밝힌 바 있음
- 지난 4월 자기주식 소각에 이어 23일 공시한 합작법인 투자와 자사주 매입에 이르기까지 주주가치제고정책을 순차적으로 실행하고 있는 것으로 판단됨
- 현대모비스의 ’18년 결산 배당성향은 20.1%로, KCGS 지배구조평가에서 수익성과 투자기회, 성숙단계가 유사한 3개 비교기업군 및 동종업계와 비교하여 배당수준이 저조한 것으로 평가되었음
- 3개년 주주환원 정책을 공표하고 이행하고 있는 점, `19년 최초로 중간배당을 실시한 점, 아울러 자기주식소각을 실시하는 점은 차년도 평가에서 성과 개선 요인이 될 것으로 전망됨. 취득 후 새로 보유하게 되는 자기주식의 추가적인 소각 여부에 대해서는 지속적으로 모니터링할 예정임

Governance Watch

Monitoring Issue
▷ (소유구조) 향후 금산분리 강화에 따른 삼성생명 및 삼성화재의 삼성전자 지분 매각 방안
▷ (이사회) 이재용 부회장의 사내이사 재선임 여부 

본 자료는 요약자료로서, 원문은 책임투자 지원서비스 고객에게만 제공됩니다. 문의사항이 있으시면 본문에 기재된 작성자 이메일로 연락 주시기 바랍니다.

 

ISSUE REPORT

- 증자방식은 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로, 회사의 최대주주인 코스모화학(지분율 28.3%)은 같은 날 670억원 규모의 유상증자계획을 발표했으며 주주배정유상증자에 참여할 것으로 예상됨
- 19년 2분기 부채비율은 149.7%이며, 순차입금비율은 89.2%로 차입부담이 높아 증자를 통한 자금조달 방식을 택한 것으로 보이며, 증자 후 차입금 상황이 계획대로 이루어지면 부채비율은 53.9%로 감소하게 됨
- 주식 수 증가에 따른 EPS 희석률은 32.5% 수준임. 앞서 16년과 18년에도 합산 214억원 규모의 CB를 발행해 주가 희석이 발생한 바 있으며, 현재 발행주식총수 대비 3.4%의 CB가 미전환 상태로 잔존하고 있음
- 코스모신소재는 과거 필름 및 토너사업에서 이차전지용 양극활물질 중심으로 사업구조를 개편해 왔음. 스마트폰 등 IT 기기에 사용되는 LCO계열 양극활물질에 이어, 2018년 4분기에는 전기자동차, 에너지저장장치(ESS) 등 중대형 배터리에 사용되는 NCM 양산을 시작하여 사업포트폴리오를 확장함
- 유상증자로 인해 EPS 희석이 발생하는 점은 단기적으로 주주들에게 부담으로 작용함. 다만, NCM 사업의 성장성이 시장에서 긍정적으로 평가되고 있으므로 생산량 증가가 이익 증가로 이어질 가능성이 있음