KCGS 한국기업지배구조원

Governance Watch

Monitoring Issues
▷ (내부거래) 지배주주 현금흐름권이 높은 계열회사 지원성 거래 리스크
▷ (보상) 지배주주 및 경영진의 보상체계 개선 여부

본 자료는 요약자료로서, 원문은 책임투자 지원서비스 고객에게만 제공됩니다. 문의사항이 있으시면 본문에 기재된 작성자 이메일로 연락 주시기 바랍니다.
 

ISSUE REPORT

- 지난 2월 현대자동차는 총 45조원 규모의 중장기 투자계획을 발표하면서, 원활한 투자 진행을 위해 대규모 현금유출을 야기하는 엘리엇의 배당 주주제안에 반대할 것을 권유함
- 보유 현금을 대규모 투자에 활용함으로써 약속한 투자계획을 일부 이행했다는 점과 미래기술인 자율주행기술 투자를 통해 주주가치 제고를 기대할 수 있다는 점은 긍정적임
- 다만 투자계획에 따른 투자 진행 여부는 지속적으로 모니터링할 필요가 있음. 2014년 한전부지매입 이후, 4년간 80.7조원 규모의 투자를 진행하겠다고 밝혔으나 해당 기간 동안 진행된 투자규모는 22.3조원(계획 대비 34.2%)에 불과했기 때문임
- 한편 지난 1월 공정공시를 통해 잉여현금흐름의 30~50%를 배당으로 지급하고 유동성 자금 중 매년 1조원 이상의 주주환원 준비금을 확보한다는 내용의 배당정책을 발표한 바 있음. 투자계획 뿐만 아니라 향후 배당정책이 지켜지는지 여부도 함께 살펴 볼 필요가 있음

ISSUE REPORT

- 발표된 자기주식매입 규모는 현대모비스 주식총수의 1.36%로, 자사주 비중은 기존 0.64%에서 2.0%로 증가하게 되며 이 중 0.26%를 소각할 예정임 
- 연초 엘리엇의 배당 요구에 직면했던 현대모비스는 순현금 7.4조원 중 4조원 이상을 핵심부품 경쟁력 강화에 투자하고, 3년간 총 1조원 규모의 자사주를 매입하겠다고 공표하였음. 또한 배당(1.1조원)과 기취득 자사주 소각(4,600억원)을 포함한 총 2.6조원 규모의 주주환원 계획(`19~`21)을 밝힌 바 있음
- 지난 4월 자기주식 소각에 이어 23일 공시한 합작법인 투자와 자사주 매입에 이르기까지 주주가치제고정책을 순차적으로 실행하고 있는 것으로 판단됨
- 현대모비스의 ’18년 결산 배당성향은 20.1%로, KCGS 지배구조평가에서 수익성과 투자기회, 성숙단계가 유사한 3개 비교기업군 및 동종업계와 비교하여 배당수준이 저조한 것으로 평가되었음
- 3개년 주주환원 정책을 공표하고 이행하고 있는 점, `19년 최초로 중간배당을 실시한 점, 아울러 자기주식소각을 실시하는 점은 차년도 평가에서 성과 개선 요인이 될 것으로 전망됨. 취득 후 새로 보유하게 되는 자기주식의 추가적인 소각 여부에 대해서는 지속적으로 모니터링할 예정임