KCGS 한국ESG기준원

저자: 이윤아 부연구위원



[요약]

□ 본연구는국내기관투자자의의결권행사방향및반대사유공시정보를활용하여상장기업의 반대 임원 후보 상정 현황을 구체적으로 분석함

□ 2010년부터 2020년까지 정기 주주총회에 상정된 경영진 제안 안건 전체를 분석하였으며 임원 후보에 대한 기관투자자의 반대 사유 유형은 크게 적격성, 독립성, 충실성으로 분류함

□ 2013년 자본시장법 개정에 따라 기관투자자의 의결권 반대 사유 공시가 의무화되면서 연기금을 비롯한 민간 기관투자자의 의결권 행사 참여 및 안건 반대율이 상승하는 것으로 확인됨

□ 사내이사 후보에 대한 의결권 반대 사유는 과도한 겸임과 회사가치 훼손 이력이 주를 이루며, 사외이사 및 감사 후보는 독립성 훼손 관련 반대 사유(이해관계, 장기연임)가 높은 비중을 차지함

□ 한국스튜어드십코드도입이후,지속적반대임원후보와대상기업수는꾸준히증가하고있 으며 지속적 반대 임원 후보가 재상정된 경우 기관투자자의 평균 반대율은 68.8%에 이름

□ 반대 사외이사 후보의 첫 임기 이사회 출석률(87.9%)은 반대를 받지 않은 사외이사에 비해 저 조하며 이사회 의결에서 반대(수정) 의견을 내는 비율(3.5%)도 상대적으로 낮은 것으로 조사됨

□ 실증분석 결과, 과거 기관투자자가 반대한 이력이 있는 임원은 실제 이사회 참여 행태에서도 충 실하지 않을 가능성이 높으며 반대 임원 후보의 재직은 기업가치에도 부정적인 영향을 미치는 것으로 확인됨

저자: 임현일 부연구위원



[요약]

♦ 신종 코로나 바이러스 감염증(COVID-19)의 여파로 주식시장은 예상치 못한 주가 급락과 극심한 변동성을 경험하고 있음

♦ 코로나 바이러스에 따른 주가 급락 상황에서 기업지배구조의 주가 방어 효과에 대한 실증 분석을 실시함

♦ 2019년 기준 유가증권시장에 상장된 기업들을 대상으로 분석한 결과, 기업지배구조가 우수한 기업들로부터 통계적으로 유의한 주가 방어 효과가 관찰됨

♦ 기업지배구조 평가 요소 중 주주권리 보호 측면에서 이와 같은 효과가 뚜렷하게 확인됨

♦ 이는 소유지배구조 개선, 자사주 매입, 효과적인 배당정책 수립, 계열 사간 부당거래 해소 등 평소 주주권리 보호에 힘쓰는 기업들의 주가 방어 효과가 뛰어난 것으로 해석됨

♦ 예상치 못한 주가 급락에 대비하여 시장참여자들은 투자 대상 기업의 지배구조 수준에 관심을 가질 필요가 있음

저자: 오덕교 연구위원



[요약]

♦ CBI(Climate Bonds Initiative)에 따르면, 2019년 녹색채권 발행규모는 2,577억 달러로 (2018년 대비 51% 증가), 최근 전 세계적으로 녹색채권의 발행이 확대되고 있음

♦ 2019년 국내 녹색채권 발행규모는 약13.7조원으로 2018년의 3배규모이며, 국내기업의 원화녹색채권 발행규모는 2018년 9천억원에서 2019년 약 4조원으로 급격히 증가함

♦ 녹색채권과 관련된 주요 기준으로 ICMA의 녹색채권원칙과 CBI의 기후채권기준이 전 세계적으로 널리 통용되고 있으며, CBI의 섹터별 적격성 기준은 업종별로 보다 상세히 설명하고 있음

♦ 원화녹색채권 발행의 급격한 증가세에 맞추어 한국거래소는 2019년 12월 「사회책임투자채권 전용 세그먼트 운용지침」을 제정하여 발행 및 등록유지 요건을 마련함

♦ 일본, 싱가폴 등은 녹색채권의 발행을 독려하기 위하여 채권의 발행 및 운영비용을 지원하는 제도를 도입하여 시행하고 있음

♦ 녹색채권 발행의 활성화를 위하여 국내 실정에 맞는 녹색채권 가이드라인, 녹색프로젝트 분류, 녹색채권 비용지원 프로그램 등을 마련할 필요가 있음