KCGS 한국기업지배구조원

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ISSUE REPORT 휠라코리아, 물적분할을 통한 지주회사 전환 및 지배구조 개선방안 발표 2019.10.10 원문보기
- 현재 휠라코리아(지배회사 기준)는 휠라브랜드 국내사업을 담당하며, 해외사업을 담당하는 ‘GLBH홀딩스’와 NYSE 상장 글로벌 골프용품 회사인 ‘아쿠쉬네트’를 주요 종속회사로 두고 있음
- 16년 아쿠쉬네트를 종속회사로 편입한 이후, 해외 매출 및 영업이익의 비중(2019년 반기 각 83.3%, 78.8%)이 급격히 증가하였고 휠라코리아의 국내 매출도 성장하고 있음. 이에 글로벌 투자사업과 국내사업을 분리해 효율성을 높이기 위해 지주사 전환을 추진하는 것으로 판단됨
- 분할 후 소유구조는 ‘지배주주→(現)휠라홀딩스-(新)휠라홀딩스(상장)-(新)휠라코리아(비상장) 및 기타 자회사’ 로 변화하게 됨. (新)휠라홀딩스에 대한 대주주 지분율이 높지 않은 수준이므로 (現)휠라홀딩스와의 합병 등 추가적 구조개편 여부에 대해서도 지켜볼 필요가 있음
- 모든 사업부문의 비상장화로 주주권익 축소 우려가 발생하는 만큼 사업 자회사들을 관리하는 (新)휠라홀딩스의 지배구조 중요성이 커짐. 이에 이사회 내 위원회 설치(임원후보추천·감사·보상위원회), 19년 배당확대 등 지배구조 개선 의지를 드러낸 점은 긍정적으로 평가됨
- 19년 목표 배당수준(배당성향 5%)이 높은 편은 아니지만, 아쿠쉬네트 인수금융 상환이 순조롭게 진행되면서 재무구조가 개선되고 있다는 점에서 주주환원 확대 기조를 유지할 가능성이 높다고 판단됨
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